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比亚迪(002594 01211.HK)重大事项点评:“汉”新车型发布 品牌力有望提升

时间:20-07-13 00:00    来源:中信证券

公司“汉”新车型发布,售价低于此前预售价,与华为合作的智能化超预期。“汉”车型有望驱动公司新能源汽车品牌升级,并引领新一轮车型上行周期。继续重点推荐,维持“买入”评级。

事件:7 月13 日,公司举行“汉”新车型线上发布会。对此,我们点评如下:

售价低于此前预售价,智能化超预期。“汉”售价为EV 车型22.98/25.58/27.95万元、PHEV 车型21.98 万元,实际售价较此前5 月19 日公布的预售价低约1万元。电动性能方面,“汉”使用LFP 刀片电池,续航达600km;百公里加速达到3.9 秒;制动距离32.8 米为全球量产电动车第一;风阻系数低至0.233Cd。智能化方面,比亚迪(002594)与华为深度合作,“汉”搭载华为HiCar 系统,也是全球首款搭载华为5G 技术的量产车,配备了手机NFC 钥匙。华为消费者业务CEO余承东也亮相本次发布会。

全新旗舰车型“汉”有望驱动品牌升级。公司今年最重磅车型——全新一代旗舰轿车“汉”作为公司正向研发的新能源中大型豪华轿车,提供EV 和DM 两种动力模式车型,预售1 个月订单突破1.2 万辆,我们预计目前订单突破2 万辆(线上和线下分别突破1.2 万辆和0.8 万辆),有望成为“爆款”,驱动公司品牌力提升,并引领公司新一轮车型周期。预计公司今年下半年还将推出全新宋plus车型,并对唐、宋、元、e2、e3 等车型进行改款,公司有望进入车型上升周期。

“刀片电池”引领行业,电池外供进入快车道。今年3 月底,公司发布了重磅电池技术——“刀片电池”,具有更高的能量密度,更低的成本,引领行业,并首次搭载在全新的旗舰车型“汉”,未来有望推广至全新秦 EV、秦 Pro EV 和宋 Plus 等车型。进入2020 年公司动力电池对外供应开始加速,国内方面,公司已经配套长安、小康等车企,并已进入北汽新能源公告目录;海外客户方面,已获得丰田定点,并有望供应福特、奥迪等全球知名车企。

DM 全新平台战略发布,竞争力有望提升。公司6 月发布了DM 全新平台战略,将推DM-p 和DM-i 两个平台,其特点分别是动力性与经济性,对动力性和经济性进行精细划分后,能为不同需求的消费者提供更精准的选择。随着刀片电池和公司新一代电动平台逐步推广应用,公司电动车产品竞争力有望提升,同时成本进一步下降,驱动公司成长。

风险因素:分拆业务引入战投进展不及预期,公司新能源汽车产销不及预期;新能源汽车政策波动;云轨推进不及预期。