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电力设备与新能源研究周报:新能源产业高歌猛进,技术进步与政策支持共振

发布时间:2017-10-22    研究机构:国金证券

本周重要事件:光伏风电登十九大纪念邮票;三季度光伏装机继续高歌猛进;台湾三大光伏制造企业宣布合并;万钢视察燃料电池企业亿华通;隆基股份打破单晶PERC电池效率记录;工信部公布2017年智能制造试点示范项目名单。

板块配置建议:北京光伏展会继续释放政策和产业层面积极信号,我们再次强调:技术进步加速、产业环境与竞争格局的改善是目前光伏板块的核心投资逻辑,继续坚定推荐高增长、低估值兼备的单晶和分布式龙头;新能源汽车9月电池装车量高增长,但2018年补贴可能提前退坡的消息令板块承压,短期继续推荐燃料电池主题(下周四我们在上海举办燃料电池产业论坛,欢迎参会);电力设备板块继续推荐工控行业低估值细分龙头,以及受益电网自动化、信息化投资提速的公司。

推荐组合:隆基股份、林洋能源、阳光电源、金智科技、良信电器、国电南瑞、英威腾、信捷电气、恒华科技;富瑞特装、大洋电机、杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、国轩高科;许继电气。

新能源发电:本周北京光伏展继续传递出政策、产业层面积极信号,新能源产业被提到前所未有的高度,我们再次强调:新能源的产业发展环境、竞争格局、技术进步速度,目前均处于多年来的最优状态,继续坚定看好高增长低估值的单晶/分布式龙头。

十九大纪念邮票发行,光伏、风电与我国先进技术与制造业的代表高铁、大飞机、运载火箭一起荣登票面。

经过近十年努力,不论是制造还是终端应用,我国新能源产业已经达到绝对的全球领先水平,在政府持续加大生态文明建设的大背景下,新能源产业的地位无疑已被提到前所未有的高度,未来五年乃至更长时间内,完全无需担忧顶层政府对新能源产业的支持力度。

谈点短期实际的,本周我们实地参加了在北京召开的PVCEC中国光伏展,产业界除了认为明年中国装机量有一定的不确定因素、以及补贴拖欠仍然比较严重外,其他方面均传递出各种积极信号:限电持续改善;技术进步和成本下降加速;政策调整及时;扶贫、分布式及户用将维持高增长…等等。

对光伏板块,我们再次强调,目前的核心逻辑是:技术进步加速(今年各种效率纪录突破特别多)、产业发展环境、企业竞争格局持续改善,行业处于多年来最健康的状态(限电改善、政策完善、分布式启动、扩产温和、盈利分化),具备“增速叠加”属性的行业龙头有望持续兑现超预期利润和估值上修,维持重点推荐:隆基股份、林洋能源、阳光电源。

新能源汽车:9月新能源车电池装车3.2GW,同比增40%,龙头市占率继续提升;2018年补贴提前退坡确有可能;万钢视察亿华通高调表态;维持板块投资建议:关注调整充分之后的中上游龙头及燃料电池主题。

9月新能源汽车动力电池装车量3.18GW,同环比分别增长40%和8.6%,前9个月累计14.8GW,同比增长24%。乘用车电池继续构成同比增长主要动力,专用车放量则是环比增长主要来源,从集中度上看,CATL份额进一步提升,前9个月电池装机量占比已达30%,比亚迪(002594)以17%稳居第二,但与CATL差距进一步拉开,3-10名则继续群雄割据的格局。

工信部公布2017年智能制造97个试点示范项目名单,其中华东六省一市项目总量50个占据半壁江山。此外,工信部近期也明确未来一阶段中国智能制造29个具体的资金支持方向,每个项目资金支持水平在3000万到5000万,据推算中标项目总的支持力度有望突破1000亿。除了以上两项重磅政策外,工信部已与国开行达成协议,以重大工程和重点项目为抓手,通过市场化操作,选取试点示范项目并提供资金支持。预计“十三五”国开行将为中国制造2025实施专项提供不低于3000亿元融资,并提供贷款、租赁等各类创新金融服务。我们认为未来在政策和资金补贴的大力支持下,中国智能制造即将进入实操和快速发展阶段。继续推荐工控自动化低估值细分龙头英威腾、信捷电气,同时建议关注智能家电控制器龙头麦格米特。