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汽车行业周报:继续看好新能源整车弹性提升

发布时间:2017-09-25    研究机构:华泰证券

板块表现回顾:汽车板块上涨,跑赢大市

上周汽车板块涨幅为2.2%,跑赢沪深300股指1.60%。其中,商用车板块涨幅最大为5.42%,汽车销售服务板块跌幅为1.29%。商用车板块涨幅最高的个股为中通客车,上周涨幅为18.12%;汽车销售服务板块涨幅最大的个股为广汇汽车,上周涨幅为2.42%。推荐组合中上汽集团涨幅4.3%,涨幅居前。 8月新能源车电池装车需求大增,继续看好下游整车弹性提升 新能源汽车8 月电池装机电量增73%,新能源整车弹性有望继续提升。据乘联会数据,2017 年8 月新能源汽车产量约7 万台,电池装机总电量约288 万度,同比增长73%,环比7 月增长12%。据中汽协数据,1-8 月新能源汽车累计销量完成32 万辆,同比增长30.2%。我们认为,2017 年1-8 月以来,新能源汽车环比持续增长,随着下半年季节性旺季到来,客车政府采购订单的落地,我们预计下半年剩余月份产销将继续走强,全年将实现70 万辆的销量。我们认为,政策导向精神不变,产业链成本持续下降, 整车销量和单车利润均有望持续提升,关注整车龙头比亚迪(002594)和江淮汽车。

9月厂家销量逐步微增长,零售数据同比增长承压

零售数据环比增长将持续,继续看好优秀整车和零部件龙头。据乘联会数据,2017 年9 月整车厂商销量逐步回升,第一周日均销量约5.58 万台, 同比增长0.2%;第二周日均销量6.44 万台,同比增长2.5%。9 月零售数据看,第一周零售销量5.25 万台,同比减少3.8%,去年同期增长49%; 第二周零售销量5.76 万台,同比减少2.8%,去年同期32%,我们认为目前增速没有大的异常,主要是2016 年同期基数较高,预计今年9 月零售同比增长存在压力,环比增长将持续,继续看好优秀整车和零部件龙头上汽集团和华域汽车等。

新能源产业链投资情绪向下游传递,继续关注新能源整车龙头

我们认为,新能源汽车产业政策导向精神不变,2018 年财政补贴不退坡, 产业链成本将继续下降,整车销量和单车利润均有望提高、盈利弹性将持续提升,新能源汽车产业链投资情绪将持续向下游传递,可继续关注新能源整车龙头江淮汽车和比亚迪等。此外,广汇汽车、星宇股份、银轮股份等业绩优秀标的可继续关注。本周长期投资组合为:广东鸿图、潍柴动力、广汇汽车、银轮股份、拓普集团、上汽集团和星宇股份。

风险提示:汽车行业发展不及预期。

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